财务报表分析视角下公司价值的研究
高 霜
（海口联合农村商业银行，海口 570000）
财务报表是公司将内部会计信息顺利传输至外部环境的核心渠道，也是公司财务信息的基础载体，是财务分析的核心依据。分析财务报表，细致解析资产负债表、利润表和现金流量表，有助于公司掌握相关业务经营层面的问题，为公司顺利解决各种经营问题提供有效建议。
在新时期发展背景下，部分公司出现运营资金短缺、库存积压严重及经营压力扩大等问题，这些问题的出现扩大了公司的财务风险。财务报表分析作为独特的商业语言，对市场经济发展具有重要作用。财务报表分析是以各种财务报表和会计资料为基础，针对公司的经营状况进行科学分析的有效手段。合理地开展财务报表分析，能够对公司财务现状、现金流量和经营效果进行科学评价，全面揭示公司风险、报酬，为公司财务管理不足提供有效解决策略和参考信息。
（一）资产负债表分析
资产负债表分析即针对公司资产负债表实施连续几期的分析活动，针对项目金额所占比例及相关变化幅度实施比较分析，以准确揭露公司现有财务状况，准确把握公司财务发展趋势和增减变化。资产负债表属于一种静态报表，能够准确反映公司特定时间段内的财务状况，其主要功能为可以提供特定时段的资产总额及资产组成结构状况，准确揭示公司当下所持资源数量，充分把握资源分布，顺利提供特定时段内负债结构、负债总额，全面揭示公司未来资产用量、劳务清偿债务总和及债务清偿时间，准确反映所有者的自身权益，以此为依据准确判断资本增值和保值状况，准确判断公司相关债务保障程度。除此之外，资产负债表中的相关信息还可以辅助报表应用者进行科学经济决策。
分析资产负债表组成结构，通过计算资产负债表内不同项目在总资产及资本总和中所占比重，以此为基础解析资产结构和资本结构状况，可以准确判断相关增减变动。分析资产负债表趋势，即对特定时期内资产负债表不同项目的变动状况进行准确计算，以此为基础深入解析，可以获得相关项目和不同影响因素的主要变化趋势。
（二）利润表分析
利润表能够体现公司在特定时期内的经营状况变化，属于一种动态信息报表。公司主要经营目标是对各种资本和经济资源进行高效利用，争取通过最低投入成本得到最大利润，进一步增强公司价值，获取良好盈利能力，既帮助投资者实现预期目标，对债权人的切身利益进行有效保护，又积极吸引潜在投资者，做好新时期资金筹集工作，支持公司不断扩展相关业务经营范围。利润表趋势分析主要指对不同时期内利润表中的相关收入、费用等项目波动变化进行分析，参考各项数据信息解析公司收入、费用和利润发展趋势。
（三）现金流量表分析
现金流量表是能够体现公司在特定阶段内的会计核算中，公司现金及相关现金等价物整体流通状况的财务报表，可以充分显示现金的流入和流出状况。现金是公司经营发展的核心和血液，在公司筹资、投资、经营等业务活动中形成现金流量共同构成公司中的基础循环血液，同时也组成了完善的现金流量表。立足于该意义层面，现金流量表能够辅助透视公司内部现金血液的流通状况，体现公司在特定时间段内各种筹资、投资、业务活动所形成的现金流，揭示现金流入和公司内部现金流出等信息，属于动态变化报表。对现金流量表进行综合分析，有助于准确把握公司现金流形成情况和公司融资能力，同时立足于现金流视角对公司利润质量实施科学评估。
在对现金流量表进行综合分析时，需要从结构分析角度入手，通过对现金流量表内不同项目的现金流入量、现金流量净额及现金流出量在现金流入总和中的所占比例分别进行准确计算，算出现金流出量及现金流量净额总计数量所占比重，从而准确反映公司相关现金流量整体结构分布状况，揭示公司各项筹资、经营、投资活动发展特征，判断相关经营活动对公司现金净流量的不同影响程度和影响方向。此外，还可以分析现金流量表变化趋势，通过计算不同时期内现金流量表内不同项目的变化状况，准确解析相关增减变化元素，对公司现金流量水平和变化趋势进行科学评价。
（一）偿债能力分析
偿债能力主要是指公司通过现有经济资源对到期债务本金、利息进行偿还的能力，偿债能力分析的目的是准确判断公司财务风险。偿债能力分析不但需要分析短期偿债能力，还需要科学分析长期偿债能力。
短期偿债能力的内涵是公司相关流动资产能够从多大程度上确保及时、足额偿付各种流动负债。在解析短期偿债能力的基础上，可以对公司新时期财务能力进行准确度量。公司短期生存能力主要是由其自身短期偿债能力决定的。假如公司无法维持短期偿债能力，则也无法维系长期偿债能力，即使公司拥有较强的盈利能力，最后也会面临资不抵债所形成的破产风险。为此，公司股东、债权人和潜在投资者普遍十分关注短期偿债能力相关指标。假如公司短期偿债能力不足，就容易使公司丧失有利投资机会，降低竞争力，导致股票下跌，直接影响潜在投资者和现有投资者，扩大投资风险。短期偿债能力的相关分析指标如下：一是流动比率，即公司流动资产和流动负债两者之比。正常条件下，流动比率提升则证明公司拥有更强的短期偿债能力。二是速动比率，即公司相关速动资产和流动负债两者之比。速动资产涵盖现金、预付款项、各种应收账款及交易性金融资产等。速动比率提升则证明公司自身拥有更强的短期偿债能力。三是现金比率，即公司流动负债和现金资产之比。现金资产包含交易性金融资产及货币资金等。现金资产是速动资产内拥有最高流动性的资产，能够支持直接还债。因为现金资产的独有特征，现金比率能够体现公司自身短期偿债水平，现金比率提升，则公司拥有更强的短期偿债能力。
长期偿债能力主要是指公司自身的长期债务偿还能力。公司长期负债涵盖长期应付款、应付债券及长期借款等内容。财务杠杆、资本结构、业务中的现金流量会不同程度地影响公司自身的长期偿债能力。长期偿债能力的相关分析指标如下：一是资产负债率，即公司负债额度在公司资产总和中的所占比例，该指标也是分析、度量公司经营风险及负债水平的重要指标，能够对公司自身负债经营水平进行准确衡量。资产负债率降低则证明公司偿债能力更强，资产负债率提高则证明公司偿债能力更弱。正常条件下，公司资产负债率在50%左右最为合适，该种情况可以帮助公司平衡自身收益和风险。二是产权比率，即公司全部负债总和与所有者相关权益总和两者之比。正常条件下，产权比率下降则证明公司拥有更强的长期偿债能力。三是利息保障倍数，即公司息税前利润和各项利息费用之比。利息保障倍数能够准确体现公司的主要利润来源和相关利息支出情况。通常认为对应指标最少应该超过1，相关指标提升则证明公司拥有更强的长期偿债能力。
（二）经营能力分析
经营能力即公司对现有循环资产的应用能力。通常条件下，资金周转速度快，证明公司自身资金应用效率高，拥有较高管理水平，有助于利用低投入得到高收益。经营能力的具体衡量指标如下：一是流动资产营运能力，其由三个具体指标决定。其中，应收账款周转率为特定时间段内公司营业收入及平均应收账款余额之比；
存货周转率为特定时间段内平均存货和公司经营成本之比；
流动资产周转率为特定时期内公司营业收入和平均流动资产剩余之比。二是总资产和非流动资产相关营运能力，其由两个具体指标决定。其中，固定资产周转率为特定时期内公司相关营业收入和固定资产净额之比。大部分条件下，公司自身固定资产周转速度加快和固定资产周转率提升，证明公司拥有更高的固定资产利用率，整体管理水平较好，在固定资产中的投资活动较为恰当，固定资产结构设计合理性提升，能够充分激发固定资产结构的功能。总资产周转率为特定时间段内公司总资产和公司营业收入之比，有助于对公司各项资产运营效率开展细致、综合分析。大部分条件下，总资产周转率提升，代表公司的资产经营效率更好，自身获利水平提升。
（三）盈利能力分析
盈利能力即公司自身的盈利水平和利润赚取能力，主要从公司收益水平和公司收益总额等方面体现出来。盈利能力分析即对公司相关利润率指标实施科学分析。利润率属于相对数，不受公司规模、投资总量影响，为此适用于比较分析不同发展规模的公司。盈利能力分析即结合资产负债表、利润表内相关资料数据，立足于不同分析目的和分析角度，对公司投入资本、所得利润、获得收入、整体耗费、占用资产等数据进行综合比较分析，计算不同形式的利润率，并与公司盈利能力、经营效率结合实施综合评价分析。盈利能力的相关分析指标如下：一是销售毛利率，即特定时期内公司销售毛利额和销售收入两者之比。正常情况下，销售毛利率提升，代表公司拥有更强的盈利能力。二是营业利润率，即特定时期内企业相关营业利润和营业收入两者之比。营业利润率提升，证明公司拥有更强的盈利能力。三是成本费用利润率，即特定时期公司利润总和与全部成本费用之比。成本费用利润率能够反映公司投入和产出的比值，公司要进一步扩大综合利润，就需要降低成本，从而提升成本费用利润率。成本费用利润率能够准确衡量公司费用节约、开支节约及成本降低效果。四是总资产报酬率，即特定时期内公司息税前利润和平均总资产之比，该指标能够对公司相关资产利润获取能力进行准确评价，反映公司资产利用效率。通常情况下，总资产报酬率提升，证明公司自身的资产应用效率更高，代表公司拥有更强盈利水平。五是净资产报酬率，即公司特定阶段内净利润和平均净资产之比。大部分条件下，净资产报酬率提升，证明公司资本收益实力增强，拥有更高运行效率，对债权人和投资方具有较高的保护程度。
（四）发展能力分析
发展能力分析主要分析公司相关生产经营水平和发展趋势，主要包括以下评价指标。一是营业收入整体增长率，即本年度公司应用收入增长幅度和前一年度对应总额之比。相关营业收入增长率超过零，则证明公司该年度营业收入有明显增长。营业收入增长幅度提升，证明公司产品销售增长速度加快，公司拥有更好销售状况。二是营业利润整体增长率，即该年度公司盈利增长幅度和前一年度总和之比。三是总资产增长率，即该年度公司资产总体增长和年初总额之比。总资产增长率超过零，证明公司该年度资产规模实现有效扩展；
总资产增长率低于零，证明公司该年度资产规模进一步缩小；
总资产增长率为零，证明公司自身资产规模没有任何变化。
（一）降低资本成本
融资渠道和融资方式会影响公司相关资本成本，公司融资决策会直接影响公司资本成本，同时还会影响公司资本结构，从而影响公司平均加权资本成本，进而影响公司价值。为此，公司需要科学选择融资方式，注重股权资本成本，扩展内源性融资，注重商业信用融资，促进公司资本结构全面优化，降低资产负债率，扩大权益资本所占比重，积极发行债券，对社会中各种直接投资进行积极吸收。
（二）扩大自由现金流
自由现金流通常是在公司相关经营活动中诞生的，经营活动也是公司进行价值创造的重要动力，是公司稳定运行发展的基础。经营活动会对公司价值产生较大影响，为此需要公司加强整体经营管理，扩大自由现金流，优化提升公司价值。公司应增强成本管理，注重提升营业利润率，通过严格预算管理，减少生产费用、成本，提升综合营业利润率，解析成本管理现状，重点关注价值链内不同环节的运行成本，落实全过程管理，实现低成本和高效率。此外，应积极推行作业成本管理方法，做好营运资金管理，优化资产综合利用率。为此需要对日常应收账款进行科学管理，注重现金管理和存货管理，降低实际税率，从所得税、增值税等方面入手做好统筹规划。
（三）延长存续期
公司要想更好地保持自身市场竞争优势，需要注重提升自身盈利能力，扩大相关研发投入，争取通过较低生产成本得到较高的消费者效用价值，科学制定应用策略，促进产业转型发展，维持良好竞争优势。为此，可以全面贯彻落实成本领先竞争策略，扩大相关研发创新投入，扩大公司经济增加值，提升公司社会价值。将相关研发成果应用于实际生产环节能够帮助公司减少成本支出，促进产业转型发展，促使公司朝着现代化方向建设发展，提升公司整体经营目标价值。
分析财务报表有助于准确把握公司在特定时期的经营发展状况，为公司的经营发展提供有效建议，提升公司整体盈利水平，扩大公司经营效益，促使公司在特定领域实现快速、稳定发展，指导公司科学开展各项投资活动。
猜你喜欢现金流量现金资产强化现金预算 提高资金效益中国外汇(2019年18期)2019-11-25制造型企业现金流量管控浅谈活力(2019年15期)2019-09-25轻资产型企业需自我提升商周刊(2018年19期)2018-10-26“刷新闻赚现金”App的收割之路知识经济·中国直销(2018年7期)2018-07-27央企剥离水电资产背后能源(2017年7期)2018-01-19只“普”不“惠”的现金贷商周刊(2017年23期)2017-11-24公司自由现金流量法估算企业价值——以青岛啤酒为例商业会计(2015年15期)2015-09-21关于资产减值会计问题的探讨现代企业(2015年4期)2015-02-28利用Excel 2007轻松编制现金流量表中国乡镇企业会计(2014年3期)2014-03-22把维护作为一种资产自动化博览(2014年12期)2014-02-28